去年5.8％，今年公积金派息率不会低过2.5％

公积金投资部副总执行长说：由于金融风暴，公积金局今年派息率可能不比去年好，但不会低于2.5％。

不过，截至9月底，该局仍然达致预期目标。

觉得他的话前后矛盾。

既然达致预期目标，何以预期派息率却大幅调低，去年5.8％，今年2.5％？

当然他只是保证派息率不会低过2.5％，并非说派息率已经确定是2.5％。

但为什么是2.5％，而非3.5或4.5％？难道公积金已经预知，接下来的3个月业绩，将把前9个月的业绩偏离了目标？

使我想起借给ValueCap的50亿元贷款，部长至今仍未透露利率是多少。

笔者相信，不会高过三大股东50亿元的债券利息，就是3.5％。

原本明年2月届期的这50亿元债券，已经展延至一个未透露的日期。

之前我也说过，如果公积金借给ValueCap的50亿元贷款利率低过公积金的派息率，公积金就是做亏本生意。

为何一来就把今年的预算派息率从5.8％大幅降低至2.5％？这57％的降幅实在太大。

我相信就是为了派息率不应高过借贷率，因此，如果借贷率仅3.5％，派息率是不是应该低过它借出去的利率？

公積金的80%资产都投資在固定收入，包括政府公債（MGS）、貸款和債券，仅20%投資在股票。

就算投资在股市的20％资金都亏完了，其余来自固定收入的投资，仍将带来4.64％的回酬 （80 x 5.8）。

既然如此，今年的回酬又怎可从5.8％骤挫至2.5％？

因此，我倒想知道，这位公积金投资部副总执行长这2.5％的派息率是如何算到的。