Wednesday, November 12, 2008

ValueCap 三大股东的资金不叫资本(equity)叫债券(bond)?


第二财长说:公积金贷款给ValueCap的50亿元,对雇员来说,不会带来风险,因为它由政府100%保证。ValueCap将把贷款拿来投资在股价低廉的优质股上。

他也说,ValueCap的3大股东,国库、国民投资及退休基金已经达成协议,不会把50亿贷款拿来还债,因为它们已经协议再融资(refinance)明年2月到期的债券至新日期,却未表明这新日期是何时。

债券二度展延,ValueCap只需派股息给股东们。

早前有读到报导说,3大股东的债券利息是3.5%。那公积金借给ValueCap的利率是多少呢?第二财长没有透露,相信还未决定出来吧?

是不是应该高过3.5%呢?我认为,不应该少于公积金派予我们的5.8%,否则公积金就是做亏本生意。

另一点不明的是,既然国库、国民投资和退休基金乃3大股东,为何这3大股东的资本(equity)却被当作债券(bond)呢?而且派的是利息(interest),不是股息(dividend)?

这点,第二财长有必要作深入解释,以免股东或债权人身份不分。

第二财长又说:ValueCap功能不是提高股市指数,而是进行长期投资;当外资撤离我国股市,ValueCap就入场收购低估股项,以稳定我国资本市场。

长期投资和稳定股市,两者是否相辅相成,还是两相冲突?我不是很肯定。

既做长期投资,你如何同时托市?

何况50亿元根本不到股市的1%,如此杯水车薪,买两、三下子,子弹就完了,如果股市继续暴跌,你要如何接?不成反而让抛售者卖得好价钱?

本欲救市,只怕反而自己身陷囹圄,反要被人救。

说到此,ValueCap过去几年表现如何?之前不是有说盈利如何,为何第二财长报不出来呢?

还是那都只是纸上利润(paper gain),在股市最高峰期间,ValueCap有没有脱售投资?为什么还要另外要求50亿元贷款?

对于这些,人民皆一无所知。

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