公积金表现符合预期， 但收入挫跌60％

公积金副总执行长上个月曾说：今年EPF派息率不低过2.5%。

笔者当时就表示怀疑，公积金去年派息5.8％，今年却无端端说不低过2.5％，整整比去年少了逾半，为何不保证将不少过5或4％？当中必有古怪（请看21/11之拙作）。

此地无银三百两。

短短两个星期后，公積金昨天宣布，今年第3季之未審核投資收益下跌60.4%，從次季51.9億元跌至20.6億元。

此投资收益也比去年同季42.5億元低了51.5％。

公积金将投资收益下滑归咎于来自股市之投資收益降低，即從今年第2季的25.4億元降至12.6億元。

但这也仅少了12.8亿元，其余18.5亿元何来？（51.9-20.6-12.8=18.5）

何况副总执行长上个月也透露说，“截至9月30日止，公積金的表現基本上仍然符合預期，因為它在較早前已脫售大部分股票。”

既已脱售大部分股票，表现基本上也符合预期，投资收益为何还会大挫60％？

第3季的股市投资占公积金资产约23％，另71%投資在固定收入工具，如政府公債（MGS）、貸款及債券，其余6％投资在货币市场和产业投资。

数据显示，来自后者的收益比次季还高，达30.8亿元。

30.8+12.6=43.4，但为何第3季的总投资收益却报20.6亿元？

22.8亿元去了哪里？（43.4-20.6=22.8）

第3季表现欠佳，未必因而“强制性”要会员减缴公积金。

但我相信，由于投资股市表现欠佳，公积金因而决定贷款50亿元给ValuCap。

因为贷款属于固定收入工具，可助减少公积金投资之风险。

不管ValueCap投资盈亏，ValueCap必须偿还利息给公积金。

不过，相信利息不会很高，可能就在2.5％水平。

际此时刻，有固定回酬之投资，将好过回酬不定之投资。

低回酬低风险，高回酬高风险。

但看你可以接受的风险程度是到哪里。