亞航犧牲小我，馬航成全大我？

停牌兩天的馬航亞航今天復牌，走勢卻南轅北轍。

馬航漲了8％，收市1.72元，亞航則跌10％，收市3.54元。

兩者之間的share swap，難道只對馬航有利？

那也不見得。

報導說，那是雙嬴的「合作」。

停牌前，亞航沖破4元水平，已經推得太過高了，如今sell on facts，那也情有可原。

今天也有很多T＋3的股票到期，一天跌了50分，次天應該有技術反彈。

停牌前，馬航已被拋得七七八八，如今僅漲10分，可能還有上漲的空間。

所謂雙嬴的合作，在我看來，那只是國庫和Tony Fernandez之間的雙嬴，對一般投資者來說，其實沒甚麼「嬴」可言。

對消費者來說，可能不是一件好事。

如何雙嬴法？

對國庫來說，當然是希望借助亞航還是東尼的經驗，能夠讓馬航起死回生。

但我對這可能性不抱持太大希望。

如我之前說的，問題在管理層的心態，馬航的管理層心態不改，東尼再有再大的雄心，可能也有心無力。

但，身為一家官聯公司，官僚作風要如何改？

除非讓它徹底私營化？

對亞航來說，或者對東尼來說，他無端端取得20％馬航股權，何樂不為？

他是以10％亞航股份交換20.5％馬航股份，可說「物」有所值。

這個交換率，是如何算出來的？

亞航總資產110億，10％就是11億。

馬航總資產53億，20.5％是10.9億。

算起來，東尼還要虧0.1億元呢！

且慢，國庫還答應收購亞航X的10％股權呢！收購條件和價碼，還未確定呢！

此外，記得亞航一度表示要將區域辦事處（regional office）搬去印尼嗎？

還有，亞航也拒絕將亞庇的起落終站從T2搬去T1？

此次的「合作」，相信亞航將得償所愿，不必搬遷，東尼也不必“威脅”要將辦事處搬去印尼了。

但我不明白，為何阿都拉會與此次合作扯上關系，做了顧問團的主席？

老實說，我不覺得前首相懂經濟，他如何能夠當顧問？

唯一的解釋，那只是一個政治委任，像敦馬當年下臺後，受委當國油和普騰的顧問。

對公司的業績，會起甚麼作用嗎？沒有。

同樣，東尼只增持馬航股權，對馬航業績，也不會有甚麼分別。

就像當年，當局把第二國產車的CEO Zainal Abidin調去普騰當MD，同樣是希望能讓普騰起死回生。

但，除了款式多了，創意多了，普騰在業績上，仍然遠遠輸在PERODUA后頭。

問題的根源，還是在普騰是家官僚公司，成本開銷太重，要賺錢都幾難。

我相信，不懂成本控制，是很多官聯公司的通病。