Wednesday, August 10, 2011

亞航犧牲小我,馬航成全大我?


停牌兩天的馬航亞航今天復牌,走勢卻南轅北轍。

馬航漲了8%,收市1.72元,亞航則跌10%,收市3.54元。

兩者之間的share swap,難道只對馬航有利?

那也不見得。

報導說,那是雙嬴的「合作」。

停牌前,亞航沖破4元水平,已經推得太過高了,如今sell on facts,那也情有可原。

今天也有很多T+3的股票到期,一天跌了50分,次天應該有技術反彈。

停牌前,馬航已被拋得七七八八,如今僅漲10分,可能還有上漲的空間。

所謂雙嬴的合作,在我看來,那只是國庫和Tony Fernandez之間的雙嬴,對一般投資者來說,其實沒甚麼「嬴」可言。

對消費者來說,可能不是一件好事。

如何雙嬴法?

對國庫來說,當然是希望借助亞航還是東尼的經驗,能夠讓馬航起死回生。

但我對這可能性不抱持太大希望。

如我之前說的,問題在管理層的心態,馬航的管理層心態不改,東尼再有再大的雄心,可能也有心無力。

但,身為一家官聯公司,官僚作風要如何改?

除非讓它徹底私營化?

對亞航來說,或者對東尼來說,他無端端取得20%馬航股權,何樂不為?

他是以10%亞航股份交換20.5%馬航股份,可說「物」有所值。

這個交換率,是如何算出來的?

亞航總資產110億,10%就是11億。

馬航總資產53億,20.5%是10.9億。

算起來,東尼還要虧0.1億元呢!

且慢,國庫還答應收購亞航X的10%股權呢!收購條件和價碼,還未確定呢!

此外,記得亞航一度表示要將區域辦事處(regional office)搬去印尼嗎?

還有,亞航也拒絕將亞庇的起落終站從T2搬去T1?

此次的「合作」,相信亞航將得償所愿,不必搬遷,東尼也不必“威脅”要將辦事處搬去印尼了。

但我不明白,為何阿都拉會與此次合作扯上關系,做了顧問團的主席?

老實說,我不覺得前首相懂經濟,他如何能夠當顧問?

唯一的解釋,那只是一個政治委任,像敦馬當年下臺後,受委當國油和普騰的顧問。

對公司的業績,會起甚麼作用嗎?沒有。

同樣,東尼只增持馬航股權,對馬航業績,也不會有甚麼分別。

就像當年,當局把第二國產車的CEO Zainal Abidin調去普騰當MD,同樣是希望能讓普騰起死回生。

但,除了款式多了,創意多了,普騰在業績上,仍然遠遠輸在PERODUA后頭。

問題的根源,還是在普騰是家官僚公司,成本開銷太重,要賺錢都幾難。

我相信,不懂成本控制,是很多官聯公司的通病。

4 comments:

居安思危 said...

一只狼,一只狈。。。。

· 康华 · said...

為奸?:D

· 康华 · said...

為奸?:D

Roro乐乐 said...

亚航第3大股东是凯利 ,当然由阿都拉做顾问团主席

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