馬航沒有多少籌碼

馬航與亞航之間的換股計劃雖然取消，之前的全面合作框架（CCF）協議仍然保留。

全面合作框架是什麽？根據報導，包括成立特別用途公司（SPV）：提供飛機零件維修支援服務，共同採購飛機、零件和燃油。

另一報導則說雙方將成立三家SPV，其中兩家是如上所提的提供維修和採購服務，第三家則是合作培訓機師。

不懂這樣一個合作方式行不行得通？雙方難道不會起利益衝突嗎？

說是“雙方”，其實還多了一方，便是亞航X。

所以有關SPV其實由三方聯營：馬航、亞航和亞航X，持有股權分別是50%、35%和15%。

由我看來，受益較多的仍然是東尼。

如果沒錯，亞航X注重在海外長途航線，那它不成了馬航的競爭對手嗎？

既然是競爭對手，兩者如何合作？我想不明白。

這或就解釋了當今天兩者複牌，為何亞航漲幅較大。

也由此可見，換股計劃與上述合作方式，兩者不一定必須並行。

互持對方股權，相信只是爲了證明本身的“誠意”和commitment。

除此以外，如之前說的，并不會因為換股而使馬航轉虧為盈或增長亞航盈利。

因此，換股計劃中止，CCF合作方式仍然可以進行。

但，還是一句話，覺得對已經病入膏肓的馬航幫助不大，反而是亞航，由於分擔而得以降低相關“成本”。

所以我說，兩者合作，贏家仍然是東尼。

但，馬航也沒有多大的選擇，它也沒有多少可以談判的籌碼。

問題是，東尼會那麼大公無私，以雙方利益為重，還是借力來擴大自己的商業帝國版圖？