马不停蹄的忧伤

马银行收购印尼国际银行出现峰回路转，印尼当局愿意放宽有关收购条例，国行也改变初衷，重新批准马银行收购该家银行，对持有马银行股的投资者来说，是福是祸？从几天来马银行股价急挫至多年新低，答案昭然若揭。

不明的是，根据周一报导，印尼当局拒绝了马银行豁免两年后脱售20％股权的要求，当天股价还微起15分；言犹在耳，隔天却出现180度的转变，即印尼当局或有条件延长有关的两年期限，导致股价在两天内先挫了40分后再跌45分。

根据银行文告指出，如果两年后脱售20％股权造成超过总投资额的10％损失，印尼当局将允准把有关两年的期限延长。有鉴于此，国行重新批准原本已在两个月前撤回的批准。

其实，国行根本无需如此反反覆覆，批准撤回又批准，既是一项商业交易，在有关收购行动中，盈亏当由马银行自负，若因对方忽然加入脱售条件而对马银行不利，马银行当可自行决定是否还有收购价值，要劳烦国行参与决定，就显得有点不寻常。

不过，对方的放宽条件仍然有待商榷，它是说损失超过10％才将限期延长，马银行的投资总额高达86亿元，10％的损失等于8.6亿元，比4.8亿元的按金高出近倍，这也不是小数目，如果届时损失不超过8.6亿元，马银行还是必须在两年后脱售20％股权。这点，不知国行有没有考虑到？

原本就不被投资者认同的收购，难怪跌跌不休。对方何以要附带如此一个奇怪的条件，既然如此，何不现在就只收购80％股权，一举两不失，这样就不会损失4.8亿元的按金，也无需担心两年后因脱售20％股权所可能面对的亏损。