便宜卖贵贵买？

公积金局（EPF）贱卖贵买？

很久没有写EPF了，昨天，读到一名公正党国会议员沈志勤质问EPF的报道，说为什么以11.3亿元高价收购DUKE大道的40%股权。

两年前，DUKE的30%股权以2.28亿元脱售，若根据这个价码，40%应该只涨至3.04亿而已，为何会涨4倍至11.3亿元？

沈志勤说EPF必须解释清楚，尤其是卖家Ekovest其中一名大股东是防长希山慕丁的胞弟Harris Onn。

这还是其次，两年前脱售DUKE给Ekovest的卖家是MRCB，而EPF持有MRCB的35%股权。

即是说，EPF两年前同意以低价脱售大道股权，两年后以高出当时4倍的价钱买回来，嫌钱多吗？

如果该大道值得这个价钱，当时为何把它卖掉，现在又以超高价钱买回来？一点都不逻辑。

至目前为止，还未读到EPF的回应。

这11.3亿价钱如何取得？根据报道，其中9.21亿元现金付与Nuzen，6000万在DUKE第二期竣工后支付，其余1.49亿元则在达到特订回酬目标后以现金支付。

Nuzen是Ekovest的子公司。

贱卖贵买，不难让人想起1MDB。当年政府不也低价将土地卖给1MDB，然后1MDB通过资产重估，在财报里显示盈利？

而前年当1MDB陷困的时候，却找来GLC基金如公务员退休基金（KWAP）、朝圣基金、武装部队基金（LTAT）、阿芬集团等高价购买它的土地，难道这次找来了EPF，打算照办煮碗？

从Ekovest角度看，这绝对是个值得进行的买卖，因为当年除了以2.28亿元收购DUKE的30%股权，早在2012年已先以3.26亿元换股协议购买70%股权，意即整个成本5.54亿元。

如今单只脱售40%股权即可取得11.3亿元，利润5.76亿元，还能保留60%股权，何乐而不为？

读到一名专家分析，DUKE的估值与当年大不相同，因Ekovest耗资11.8亿元进行第二期工程，加上当年7.6亿元的估值，共19.4亿元，如今以28.3亿元估值出售40%股权予EPF，相等于两年期间增值了46%。

但我不知他如何取得28.3亿元的估值，是从40%股权的11.3亿元售价倒算回来的吗？岂非倒行逆施？

所谓的估值，可以是很主观的，只要多看看各估价师的产业估价报告，你就懂我说什么了。