兴业阿马有共同大股东

读到媒体报道说，一旦兴业和阿马成功合并，公务员退休基金（KWAP）将崛起成为大股东。

对这个说法有点纳闷，除非我解读错误，我觉得，该报道其实是要说，KWAP将崛起成为“大股东之一”，而不是“最大股东”。

为什么这么说，因为还有比KWAP更大的股东，就是你我熟悉的公积金局（EPF）。

目前KWAP分别持有兴业（3.94%）及阿马（1.76%）股权，EPF则持有兴业（40.7%）及阿马（9.84%）股权；两家银行并购，有可能是由兴业收购澳纽银行持阿马的23.78%股权，比例上，EPF的持股率不是应该还是高过KWAP的持股率吗？

因此，我的假设是，KWAP只是大股东之一，不是最大股东。

兴业和阿马洽谈合并，报道未说明是兴业并购阿马或阿马并购兴业，或是现有大股东收购其中一家的股权。报道指除了澳纽银行有意脱售阿马股权，另一阿马大股东阿兹曼也有意脱售手中10%股份，因此，最有可能是由兴业收购澳纽银行持有阿马的23.78%股权。

顺带一提，昨天提到当年以12元高价买进兴业股权（对比现在5.1元）的Aabar，所持有的股份是17.7%。如果此次的献购价太低，我觉得它还是会拒绝，毕竟献购价不可能离市价太远，而目前市价只有其收购价的43%！

另一个问题便是，上回兴业和联昌还有MBSB的并购案告吹，除了面对Aabar的反对，另一个原因是交易所以相关交易有利益冲突（RPT）为由，拒绝批准EPF身为共同股东（common shareholder）在是项交易的投票权。

（请参阅《银行“世纪大合并”计划再次告吹》20150115）

既有前鉴，交易所这次会破例吗？我认为不会，那EPF还有KWAP会愿意放弃投票权吗？我认为也不可能。这就是为什么昨天我说，除非某一方愿意让步，这次的并购洽谈还是会以失败告终。

交易所上市条例（listing requirements）第10.08（7）章禁止“直接或间接共同股东在会议拥有投票权”。

无论如何，国行给予三个月时间让双方进行洽谈，至31/8止，到时自会揭晓。