森那美本身仍保留其上市地位，核心业务为贸易和运输业务，分拆出来两家公司分别为森那美种植和森那美产业。
分拆业务的目的是为了“释放个别业务的最大价值”，结果上市当天，三家公司走势是一涨二跌。呈下跌走势的是分拆出来的种植和产业公司，似乎意味这两个领域抑制了之前的集团价值增长。
森那美有意分拆业务，其实也不是去年才透露的，早在2012年的时候就有此意了（请参阅《森那美有意分拆业务》20120830），当时的CEO巴基沙烈预计可在2014年完事，没想到最后是拖到现在才完成。
大家如果记得的话，森那美在10年前曾进行过一场大合并，当时是要打造一个全球最大的棕油集团，将八家上市公司合为一家，分别是：森那美、金希望（Golden Hope）、牙直利（Guthrie）、森联合产业（Sime Property）、森工程（Sime Engineering）、文德甲（Mentakab）、牙直利胶园（Guthrie Ropel）及高原与低原（High & Low）。
当年这些上市公司，不知大家还记得多少？这些公司当时合并成一家叫Synergy Drive的集团，却在合并成功后，又改名为森那美。大家这才恍然大悟，Synergy Drive的开头英文字母SD，其实就是森那美的英文字母简写。当年分析家还为它歌功颂德，说大就是美，却没想到在合并短短三年内就传来巨额亏损，导致时任CEO朱比必须“引咎辞职”，连同另五名高层被控贪污滥权。
在那时，仍是代CEO的巴基第一次透露说要重新调整集团结构，要把当时公司的六大业务分拆成六大公司（请参阅《森那美：大未必美》20100827）。
由此可见，当年把八大上市公司合并为一是个大错误，它并没有为集团带来synergy效益，反之是账目亏损和贪污滥权。
当然你可以说这不是因为合并而引发的问题，是管理的问题，所以当时我写了《森那美管理不当》（20100514），提出集团的内部问题。
虽说要专注于棕油业，森那美又欲在2011年以高于市价买入E&O股权，引起市场哗然。那时我写了《森那美不务正业》（20110908），质疑其“扩大产业业务”的做法。
某读者在我那篇博文留言，说我不该指“森那美不务正业”。相信他是误解我的意思了，我是指森那美既有心要成为全球最大棕油集团，那就应该专注在棕油业，而不是又进军产业等其他领域。我的看法应该没错，10年前才进行的8合一并购，最后还是得分拆开来成三家公司，足见当年的并购行动是个错误的决定。
产业业务被分拆，可以理解，种植业务也被分拆，有点令人意外，我以为是贸易和运输部分会被拆出来，后者反而成了其核心业务。
No comments:
Post a Comment