美好时光不长久

马币跌跌不休，不是近来才发生的事。

其实，自去年甚至前年以来，马币便已开始转弱，到了去年下半年的时候，它终于跌破了3.80兑一美元水平。

3.80是当年固汇制时所制定的水平。

几天前我们的国行新总裁伊布拉欣还说：3.80应该是马币的合理水平。但如今国家连这个合理水平也守不住。

国行是在2005年解除固汇制的，马币浮动后即缓缓回升，一度冲破3元大关，升至最高2.95兑一美元水平，那是在2013年大选后。

是的，那时国阵在纳吉第一次领导之下赢了大选，万众对他有万般的期待，股汇市随之大起。

那大概是纳吉担任首相以来，对他来说，最美好的时光吧！

（虽然实际上国阵得票减少，不及半数，议席也少过三分二。）

然而美好时光不长久，到了2014年，1MDB丑闻开始曝光，汇率多少受到影响，到了去年，汇率跌势开始加剧，叫人忧心忡忡。

高官们显然都缺乏危机意识。还记得那时有部长说马币转弱不足为虑，也有部长说会刺激出口对国家经济好，还是国行总裁的洁蒂也说仍在“可管理水平”（manageable level），旅游部长纳兹里更竖起大拇指大赞，说会吸引游客涌进我国。

拜托，有选择，我们何必自贬？如果马币走弱对国家好，当初我们何必落实固汇制防止它滑落？如果游客以汇率为考量，那些欧美国家不是没人去了吗？

去年的时候，当马币跌破3.80水平的时候，我就知道不妙了。然而我们的财长首相却好整以暇，一点都不紧张，就让它自由滑落，好像与己无关，忘了自己是财长，也是一国之首。

也许他本就束手无策，自他上任以来，从他的表现就看得出，他是“有姿势无实际”的炫者，爱以数字名相来哗众取宠，这些以前都提过了，这里就不再赘述。

或许那时1MDB丑闻已弄得他手足无措，又何来时间精力来处理国家经济大事？

国行总裁洁蒂也是，开始时她也否认1MDB事件已影响国家经济（当然那时油价也是另一大因素），直到她本身也开始受到攻击和对付的时候，她才开始意有所指，但那时她已任期將满，所提呈给总检察长的建议也两度被拒绝，怎不叫她意兴阑珊？

从此，国家就像陷入了无政府状态，老百姓水深火热，高官们视而不见。

经济早就已经凄风苦雨，美国总统选举结果令全球惊慌失措，大马更不能幸免，加剧马币跌势，一度触及4.50水平，那几乎是上回金融风暴的空前水平。

如此跌势，尤其是在岸外市场大幅贬值，国行不得不出手，禁止外资银行进行“无本金交割远期”。

什么是”无本金交割远期”？它英文叫non-deliverable forward（NDF），是一种离岸衍生产品，不涉及实际现金交易，合约到期只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算。

其实岸外市场并不受到国行控制，但国行要外资银行停止进行离岸马币交易，并强调只有国内现货汇率能作为基准。

你可以想象，这样的对冲投资风险有多大，加剧有关货币的波动性，却不是在我国特别是国行的控制之内。

于是，我国面对一个Catch 22的困境：禁止NDF交易原本是为了避免造成马币波动激烈，但外资将国行的干预看成是“资金管制”的形式之一，外资要的是一个自由市场，于是，国行行动导致外资抛离大马股债两市，造成马币进一步恶化。

报载，外资持有我国40%债券，是亚洲比例最高的市场之一。

从这些现象我们也可以看到，马币是如何的不堪一击，和20年前相比，我们其实并没有变得更强，因为我们并没有从当年的事件吸取教训，事过境迁，我们也就忘记了。