Wednesday, June 3, 2015

Najibnomics可依1MDB蓋棺論定

昨天讀到一則令人莞爾的標題:

「馬哈迪:要領導國家成為先進國‧納吉應多讀一些經濟書」

這和我之前說的一樣:納吉對經濟並不是很懂。他太注重表相和數字,久不久就要將ETP搬出來炫耀一番,但這些虛幻的表相和數字,究竟有多實際,有落實在民間里呢?

像敦馬再次指出,納吉要成為先進國,卻只強調高收入而非高生產力,讓人以為高收入即等於先進國,他根本就不瞭解經濟學。

納吉念的就是經濟學,怎會不瞭解經濟學?他上任不久,不就聲稱美國大學要研究他的Najibnomics嗎?

那當然是他的公關顧問為他想出的虛擬玩意,他那時才剛上任,根本就沒有成績可陳,哪來的「納吉經濟學」?不叫人貽笑大方嗎?

五年下來,從他的政績來看,何謂「納吉經濟學」?相信大家也就心中有數了。

Najibnomics,大概可以依1MDB的成敗來蓋棺論定了。

不過,倒覺得1MDB可以做為大學MBA課程一個很好的case study。

納吉的確不錯在大學的時候唸經濟學,據知他并沒有完成學業,因父親敦拉薩在1976年病逝,他返國代父參加補選不勞而獲,從此平步青雲.......。

說回1MDB。

原來第二財長胡斯尼已成為了1MDB課題的財政部代言人。上週五,他在內閣提呈1MDB的「復蘇計劃」,大致有三項,如下:

1.TRX和大馬城將從1MDB拆出來,成為財政部子公司;

2.Edra能源將套現(還在探討中);

3.已和國際石油投資公司(IPIC)及其子公司Aabar簽署協議,IPIC將在6月4日前,支付1MDB一筆10億美元資金,以償還即將到期的10億美元貸款。

將TRX和大馬城計劃還有Edra能源業務從1MDB拆出來,公司可說是已沒有剩下什麽,就如之前路透社曾報導的,1MDB將只剩下一個空殼。

但胡斯尼否認此說法,說1MDB不會清盤,只是縮小業務。那剩下的業務是什麽呢?

1. 分拆TRX和大馬城

TRX和大馬城將成為財政部子公司,讓我想起另一家原本屬於1MDB也是虧損累累的SRC公司,在原因不明的情形下轉移給財政部管轄。

退休基金局(KWAP)借貸40億給SRC作為投資在蒙古Gobi Coal & Energy公司的50%總投資額。

但根據潘儉偉的說法,Gobi Coal的實際投資只有9570萬美元(約馬幣3.5億),50%投資應為4785萬美元(約馬幣1.8億),那還有其餘的38億元去了哪裡?

可以說,SRC是繼PFI之後的第三個(1MDB)醜聞!

對KWAP來說,或也不用太擔心,因為該40億元貸款有政府擔保,萬一SRC無能力還債,政府就會代它還錢。

政府的錢,當然又是人民的錢!

說到這,敦馬說的也沒錯,政府實施消費稅,就是要人民代政府還債。

政府以GLC之名到處貸款,帳面上並非政府舉債,但有政府的擔保,政府借得不亦樂乎,卻不知資金去處。

1MDB便是最典型的例子,首相只能重複強調公司資產(那是經過重估的帳面價值)多過債,卻無法說出開曼群島的資金去了哪裡。

有了SRC前鑒,TRX和大馬城會不會面對同樣的處理手法?當初以低價賣給1MDB的土地,如今要以何種價格“賣回”給政府?

爲了減低公司債務,相信財政部會以“市價”向公司買回土地,就像1MDB和朝聖基金的土地交易一樣。

2. 套現Edra能源

原本欲將能源業務上市,看來已渺茫無期。

市場談1MDB色變,連累國能股價近來大跌,消息指出國能將收購1MDB的能源業務,被市場視為一項拯救計劃,導致國能至今仍未能收復失地。

重新上市的馬拉卡也因為失言,上市當天就說有意收購1MDB的能源資產,造成股價即刻跌破IPO價錢,最近好不容易才攀升回去。

最有可能成功收購1MDB能源的,當是國能。因電費由政府制訂,在國能的「成本轉嫁機制」下,收購成本最後仍將“轉嫁”給人民。

3. IPIC的10億美元融資

胡斯尼強調,IPIC的10億美元不是貸款也不是債務,而是一項商業交易。至於是何種的商業交易,他又說不清楚。

其實,明眼人即可看出,10億美元就是拿來償還即將在九月到期的一筆10億美元貸款,這不與年頭的時候,向阿南達借20億來還另一筆20億貸款的手法一樣嗎?

政府最拿手的,就是以債還債,1MDB的做法也一樣,公司的債務並沒有減少,只是債主換人罷了。

倒是很奇怪為何Aabar還願意“注資”進1MDB,據知IPIC和Aabar早前已退出TRX和大馬城的投資,為何還願意投入資金在將只剩下一個“空殼”的公司?

胡斯尼無法提供“注資”的詳情,相信就在此。他說,10億美元是“作為全面解決IPIC、Aabar和1MDB間的相關財務資產和責任交易”。

那是什麽財務資產和責任交易?很叫人好奇。

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