Friday, June 19, 2015

1MDB深陷萬劫不復之地

昨天,國能股價又來第二輪挫跌,一度跌86分至最低12.30元,原因是內閣批准國能收購1MDB位於森美蘭Jimah的3B發電廠的70%股權,市場將之視為拯救1MDB。

(請參閱6月3日拙作《Najibnomics可依1MDB蓋棺論定》。)

納吉本來就已講明是Rescue Plan,但又強調它不是Bail Out。我想,兩者意思不是一樣嗎?

可能前者意思是還有希望而救之,rescue聽起來比較正面,有捨身救命之意;而後者則有偏幫偏私的意思,明知不可救藥還是要救的意思吧!

中文報將前者譯為「復興計劃」。我覺得「復興」比較接近revive的意思,就是將已擱置的計劃重建起來,1MDB的情況,肯定不是要revive,也無法rescue,直情是要從深陷萬劫不復之地bail out出來。

其實,1MDB已別無選擇,既然無法上市,只好將資產變賣,問題在變賣的價碼是否合理?不要像朝聖基金高價購買TRX土地一樣,明顯也是bail out的一個手法。

說到朝聖基金,當初不是說已經有三個潛在買家兩個星期內就可賣掉嗎?現在已經一個多月過去了,首相署里的宗教部長賈米爾卻出來說,現在不賣了,因為假以時日,可以賣到更好的價錢。

也許你會奇怪,爲什麽是首相署的宗教部長出來說話?因為朝聖基金局就是由這位首相署部長掌管。

首相財長1MDB顧問主席都是同一人,所以你可以理解,爲什麽朝聖基金會願意以高價向1MDB購地吧!

其實,國能收購1MDB能源公司的情形也一樣,當時的媒體報導就說,政府“要求”國能收購1MDB旗下公司Edra,造成國能股價當時跌了將近一塊錢;如今得到證實,國能只好再次面對重重賣壓。

注意到嗎?是政府“要求”國能購買的。政府不得不找國能,因為唯有國能這家GLC才“出得起”高價。

既然1MDB急著找買家,你認為其他IPP還不壓低價錢來購買?

而國能也不怕成本因此高漲,因為電費也和油價的「浮動制」一樣,它有個叫FCPT的「成本轉嫁機制」,到時只要把成本轉嫁給人民就可以了,政府哪會不批准?若不批准,政府還會給予賠償的。

也因為這樣,能源部長麥西慕不願透露此次交易總額。根據上回傳言,數額可能高達160億。

這個數額合不合理?我無從得知。但根據阿魯不久前提供的資料,當初1MDB收購此發電廠時,成本僅12億而已。

所以如果交易數額真的是160億,1MDB豈非賺了13.3倍的利潤?那國能真的是買貴了!與朝聖基金高價購地手法如出一轍,這難道不又是bail out嗎?

麥西慕提到國能根據兩個原因要求調高電費,“一因為原本每半年調漲一次的電費已經推遲了半年,二因為匯率出現顯著變化”。

雖然首相今年初作出保證,今年電費不調漲至六月為止,但在上星期,麥西慕已剛重新保證,今年一整年的電費不調漲哩!怎麼言猶在耳,如今又有變卦?明顯就是爲了配合國能收購1MDB的Jimah發電廠。

原本國能就持有20%股權,森美蘭州皇室則持有另80%股權,因此,國能可說是買回當初自己持有的公司,不過將股權擴大至70%。

根據報載,另30%由日本三井物產(Mitsui)持有。

政府會不會也要求阿南達買回丹絨?我想既有此例,這也是有可能的。

納吉在16日回應敦馬的14道答案中便有提到,阿南達“借”20億給1MDB還債,是當初在收購丹絨時的協議,即阿南達有“義務”回購資產。

既然“變賣資產”是1MDB「復興計劃」的其中一個議程,阿南達被要求將20億貸款轉變為注資的可能性也很大。

且等著瞧!

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