阿魯未說的真相

針對Edra以98.3億脫售給中廣核，敦馬的疑問主要有兩個：

1.Edra收購成本180億，如今卻以低於100億出售，如何不虧？

2.收購發電廠當時，一美元兌馬幣3.2，如今馬幣跌至4.2，貶值25%（其實應該是31%：(4.2-3.2)/3.2=31%），脫售所得不夠償還公司的美元貸款。

今天來看這兩個問題。

根據1MDB文告證實，除了收購價98.3億，中廣核也將承擔Edra的70.4億債務。

阿魯上回提到，當初在收購這些IPP時，公司也承擔IPP的60億元債務，看來這批債務已漲至70.4億。

會不會很混亂？Edra債務從60億漲至70.4億，應該是沒有應付利息所致。

文告說，通過現金收入和債務轉移，1MDB因此將實現高達170億的債務削減，符合原先預期的160-180億減債計劃。

根據公司這樣的解釋，可見Edra仍然是以虧損脫售的。

雖然中廣核願意承擔Edra的債務，除掉債務，1MDB當初的收購成本120億，如今卻以98.3億元脫售，在IPP方面，1MDB仍然虧了21.7億。

所以敦馬說的沒錯，1MDB的確是虧本賣掉Edra的。

至於外匯虧損更不用說。

中廣核接過的70.4億是Edra本身的債務，就是當初1MDB收購這些IPP時所承接的IPP原有債務。

1MDB在收購IPP時，也舉了兩筆由IPIC擔保的外債，總額35億美元，當時兌成馬幣約116億，就假設是IPP的收購價120億好了。

根據當今兌換率4.2元，償還35億美元外債需要馬幣147億，不是120億，意即在外匯上，1MDB又虧損了27億。

等於說，在脫售Edra資產方面，1MDB總共虧損了48.7億！

阿魯只告訴大家1MDB“成功”減債170億（其實僅160億），卻沒有透露其中48.7億的虧損。

但是，我不確定中廣核的98.3億是不是能夠為1MDB減債。

因為，上述35億美元外債是由1MDB的中東夥伴IPIC擔保，而在與IPIC進行的一項「資產交換」協議下，IPIC將負責攤還35億美元外債及2.1億美元利息，而1MDB將轉移總值約47億美元的資產給IPIC。

與IPIC的「資產交換」協議，公司預計將可減債160億。

（請參閱《財政部擔保IPIC替1MDB還債？》27/8）

但是，當初舉債35億美元收購發電廠成立的Edra已賣給中廣核，1MDB將轉移什麽資產給IPIC呢？有可能是部份的大馬城與TRX土地。

我相信當中也將涉及現金轉移。如此一來，阿魯所謂的“減債”數額，會不會有所重疊（double counting）？

阿魯說與IPIC的「資產交換」將使公司減債160億，賣Edra也同樣減債160億，兩者其實是同一筆數。

因為1MDB若將售賣Edra所得轉移給IPIC做抵押，兩筆數就不能加起來，因為實際上1MDB只成功減債160億，不是320億。

如果我的估計沒錯，這就是阿魯沒有向大家透露的真相。