财政部成了沙布拉大股东

两个月前，财政部才通过子公司大马发展控股（MDH）注资11亿令吉给负债及亏损累累的沙布拉能源，引起市场纷纷议论，说这明明就是bail out（打救）嘛（请看《投资 还是 bail out？》20250319）！

财长首相安华解释道，这是贷款不是注资，沙布拉是要还给政府的。

问题是，你真的相信沙布拉还有偿债能力吗？

安华还说，这笔资金将用来直接偿还公司拖欠2000家供应商的款项，他们有80%是土著，他们不应受到惩罚。

前法律部长再益驳斥道，你不是全民首相吗？如果他们不是土著，你会打救吗？

当时也很怀疑，11亿令吉只是还给供应商，公司还拖欠银行约100亿令吉，它又哪来余额作营运资金？难道还会有第二轮的注资？

在昨日公布的2025年财报，外部审计师EY也质疑公司的持续经营能力“存在重大不确定性”。

沙布拉解释，这是鉴于当前流动负债高于流动资产，面对严重的流动性压力，因此推出一项重组计划，要点如下：

1）以债转股和豁免债务等方式，将总贷款从108亿减至56亿令吉，摆脱PN17地位；

2）削资重组：削减99.99%股本抵消累积亏损，每20股变1股以提振股价；

3）财政部旗下的MDH贷款（RCLS）将完全转换为普通股，将拥有逾33%股权，直接持股36%或49%（视股量和行价而定），成为新大股东。

4）这将触动强制性全面收购，财政部必须献购其余尚未持有股权，不过，沙布拉将寻求豁免强制性收购，以保留控制权。

5）国投（PNB）旗下国民土著基金（ASB）的直接持股将从目前37.5%骤减至5%或7%。

在公司的重组计划，财政部的地位将从债主摇身一变为大股东，也就是说，把公司的烂摊子直接揽过来了。不知财长要补充什么吗？

其实，这些问题早就已预见到了，11亿令吉根本是杯水车薪，如何拯救深陷逾百亿债务的公司？根据安华当时的说法，那只是拿来应付近2000家的土著供应商吧了。

而在削资重组计划下，现在的大股东PNB股份将只剩下5-7%，这会不会直接影响其ASB基金的表现？

其实，在纳吉时期，国油和国库都曾先后拒绝注资沙布拉，可见公司已“不可救”，安华当时还斥责纳吉的建议，轮到自己时，却也不得不出此下策。其他GLC都不愿打救，只好出动财政部旗下公司。

在这里，就不能不提拉菲兹，因为当年是他揭露沙布拉连年亏损，董事们却领取天价高薪，包括前CEO沙里尔三苏丁（Shahril Shamsuddin）给自己发了逾7000万令吉薪金和花红，结果被后者提告诽谤。两人甫于去年达成和解。

沙里尔在PNB的施压下，已在4年前宣告退休。

而今身为经济部长，拉菲兹没有对政府注资沙布拉一事发表一句话，反而只有安华和法米发言。

与此同时，反贪会正在调查一名丹斯里企业人物，他被怀疑涉及与沙布拉逾5亿令吉股份的洗黑钱活动有关。

根据报道，反贪会调查2012年至2021年期间利用职权获取报酬，例如薪金、花红和股份、品牌费和私人配售，以及是否有刑事失信、挪用资金和诈骗行为。

阿占早前证实，反贪会在2023年就已展开调查，当时该公司仍名为沙布拉Kencana。

Kencana本是敦马儿子莫札尼的公司，两家公司在2012年合并，但莫札尼在2017年脱售股权，导致沙布拉股价猛挫。那时候，是不是有人已经知道公司有问题？

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